喻园管理论坛北京师范大学经济与工商管

喻园管理论坛第期

年3月31日

学

术

报

告

“

智能投顾如何影响个人财富管理：基于微观数据的实证研究

”

3月31日上午，喻园管理论坛第期通过线上方式顺利开展。北京师范大学经济与工商管理学院副教授胡聪慧以“智能投顾如何影响个人财富管理：基于微观数据的实证研究”为主题进行学术分享。本次活动由管理学院财务金融系李安泰老师主持。

活动开始，胡聪慧老师梳理了家庭投资领域的相关研究，指出智能投顾为解决传统理财顾问和金融教育的痛点提供新思路，并介绍当前智能投顾的相关研究及未来研究方向。

本研究基于蚂蚁集团“帮你投”服务的脱敏投资信息，比较了客户只进行自主投资和使用“帮你投”服务之后的投资绩效对比，发现选用“帮你投”的收益风险比较高。此外，本研究对比智能投顾和客户自主投资在资产配置结构、组合动态管理和基金选择等维度的差异。相比自主投资，选用“帮你投”的客户典型行为偏误降低。通过测量“帮你投”组合与客户同期自主投资夏普比率之差，研究发现降低组合动态管理和基金选择中的行为偏误是智能投顾实现绩效提升的重要途径。

随后，胡聪慧老师以行为偏误为切入点，选择能够识别基金配置、组合管理和基金选择的相关指标，测试智能投顾的溢出效应。他们发现，选用“帮你投”服务对顾客的组合配置和管理环节的影响较大，而对基金选择偏误的影响较小。针对智能投顾教育功能的实现机制，他参考金融教育和行为干预的相关文献，梳理了深度接触和行为模仿两个渠道，并使用数据加以验证。

此外，该研究发现，订购前自主理性程度更高和风险偏好较为稳健的的客户订购智能投顾服务的意愿更高，说明智能投顾技术本身并不能保证金融服务的普惠性。本研究对智能投顾、金融教育、行为偏误的研究均具有学术贡献，并为智能投顾产品设计、个人理财、监督机构进行监管提供实践启示。

本次活动与“学说”学术直播平台合作，吸引超过人次观看。香港中文大学（深圳校区）、西南财经大学、武汉大学和华中科技大学等高校老师和同学参加线上讲座并与胡聪慧老师进行交流探讨。

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陈紫荧/文、摄

审核：李安泰

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